Jul 8, 2025

Det pressade investmentbolaget Kinnevik ökade sitt substansvärde under andra kvartalet, samtidigt som vd:n Georgi Ganev menar att exitmarknaden öppnat upp sig. Annars läggs ”mycket tid” på diskussioner med den nya styrelsen, med ordförande Cristina Stenbeck i spetsen, konstaterar han. Uppdaterad: 8 juli 2025, 11:26 Publicerad: 8 juli 2025, 11:22 Spara Georgi Ganev är vd på Kinnevik.Foto: Amanda Lindgren (Di). Investmentbolaget Kinnevik KINV B +6,20%Dagens utveckling s substansvärde ökade med 1,7 procent under det andra kvartalet till 36,8 miljarder kronor, jämfört med årets tre första månader. Om man bortser negativa valutakurseffekter hade uppgången varit 4 procent, meddelar bolaget. ”Det var ett solitt och stabilt kvartal”, säger Georgi Ganev, vd på Kinnevik, till Di. Merparten av Kinneviks portfölj består numera av onoterade tillgångar. Den privata portföljen steg med 3 procent, enligt Georgi Ganev, eller 5 procent rensat för valutaeffekter. ”Dollarn jobbar emot oss även det här kvartalet, vilket så klart är frustrerande här och nu. Men över längre tid har det inte någon stor betydelse för värdeskapandet i Kinnevik.” Bland förändringarna i enskilda portföljbolag utmärker sig en värdeökning på hela 19 procent i Mews, ett nederländskt mjukvarubolag som riktar sig åt hotell – tillika ett av de fem bolag som Kinnevik pekat ut som sina kärninnehav. ”Det beror på en väldigt stark underliggande operationell tillväxt, samt att jämförbara multiplar gått upp på marknaden”, säger Georgi Ganev. Ett annat av kärninnehaven, det amerikanska vårdbolaget Cityblock, har påverkats negativt av externa faktorer. Innehavet skrevs visserligen enbart ned med 1 procent under kvartalet. ”De nya förslag som lagts fram av president Donald Trump har visat sig skära ned på den typ av sjukvård som Cityblock bedriver. De påverkas mest i vår portfölj av det som händer i USA just nu och där måste vi följa utvecklingen noggrant”, säger Georgi Ganev. Kinneviks fem kärninnehav De fem kärninnehaven är de amerikanska vårdbolagen Spring Health och Cityblock samt de europeiska mjukvarubolagen Travel Perk, Pleo och Mews. Gruppen står nu för 53 procent av värdet i Kinneviks portfölj. De ökade i genomsnitt sina intäkter med 35 procent under det första halvåret, uppger Kinnevik, samt förbättrade sina ebitda-resultat med 4 procentenheter. Är ni närmare en exit i något av kärninnehaven i dag än i början av 2025? ”Målet för oss är att stötta deras tillväxtresa, förbättra lönsamheten och hjälpa dem göra sig redo för att kunna noteras. När det väl sker får vi återkomma kring”, säger Georgi Ganev. Han medger dock att förutsättningarna är bättre än på länge. Hinge Health som är ett jämförelsebolag till Kinnevik-ägda Spring Health har noterats i USA, lyfter han själv, medan Travel Perks jämlike Navan och Betterments konkurrent Wealthfront ansökt om noteringar. ”Det är helt klart så att marknaden för börsnoteringar, men även företagsaffärer, har börjat röra på sig för tillväxtbolag”, säger han. Nettokassan i Kinnevik uppgår till 9,6 miljarder kronor, gödd av försäljningen av Tele2 i fjol. ”VI har ingen stress att använda kassan och inga akuta behov i portföljen. Det är en strategisk buffert för Kinnevik”, säger Georgi Ganev, och poängterar att närmare 80 procent av den totala portföljen nu är lönsam eller finansierade fram tills de når dit. Kinneviks nyinvesteringar under andra kvartalet Kinnevik gick in med 333 miljoner kronor i AI-bolaget Tandem Health, som hjälper sjukvården med administration, vilket Di rapporterat om . Man får en ”betydande ägarandel” i bolaget, men vill inte precisera sig ytterligare. Därutöver har man gått in med 335 Mkr i ett icke-namngivet bioteknikbolag, som ska bedriva cancerforskning. Kinnevik ska dela mer detaljer först senare i år, efter önskan av bolaget ifråga. Kinneviks aktie steg med ungefär 5 procent efter rapportsläppet, vilket gjorde att substansrabatten minskade till drygt 30 procent – även om en inte oansenlig del av substansvärdet består av just kassa. Cristina Stenbeck på väg in till vårens årsstämma.Foto: Jesper Frisk (Di). Cristina Stenbeck klev i maj in som nygammal styrelseordförande i Kinnevik och förkunnade då att man måste ”stänga gapet” ifråga. ”Där är vi helt eniga. Men det finns inga kortsiktiga åtgärder som är lika effektiva som att fortsätta utveckla våra bolag”, säger Georgi Ganev, som inte ger något nytt besked om det återköpsmandat Kinnevik har sedan i fjol ska börja utnyttjas. Vilka förändringar som är att vänta framöver i Kinneviks strategi, med en till stora delar helt ny styrelse, låter Georgi Ganev ännu vara osagt. ”Men det är en hög aktivitet och interaktion oss emellan. Det läggs mycket tid på det. Vi diskuterar strategin och portföljen: det som har gått bra och det som vi vill förändra. Jag tror det är väldigt nyttigt att ibland stanna upp och ifrågasätta det man gör”, säger han.